《富甲天下4》采用了原创的建设系统，替传统大富翁的占地收费模式打开了一个全新局面。玩家只要在游戏中取得新增的道具－建筑图，就能自由的将城池建设成心目中的理想型态。不论是提升我方兵力的飞虎营；逃避战争的免战牌；降低周围城池人口的屎王神；迷倒敌方主公的怡春院等，有多达47种功能五花八门的建筑物可供选择，外观也是千奇百怪。玩家建设我方城池的过程，彷佛就是在营造一个专属自己的三国世界。而运用不同的设施不但可提升我军的优势，更可设计陷害敌方阵营。富甲天下4的世界中，运气已经不能左右一局游戏的胜负。该如何灵活运用各式建筑物，甚至搭配计谋锦囊与武将，将是对玩家创意的最大挑战。
时时刻刻善用锦囊，弹指之间扭转战局
富甲系列游戏原本就设计了许多锦囊让玩家来趋吉避凶，但这些锦囊的功能还不够花俏，影响也相当有限。这次拿洞《富甲天下4》更改了一些原有的设计，并导入了“武将个人技”以及“战争中使用锦囊”的功能，希望能增加玩家在游戏过程中的丰富性。游戏中的每一位武将，在提升一定等级之后，都会习得自己专属的特殊技能。看似貌不惊人的武将，却可能拥有足以扭转乾坤的力量。而战斗中使用锦囊，让玩家能够左右每一场战局的胜败。善用旗下智将与谋略的搭配，想要以寡击众，重现赤壁等著名战役，也不是不可能的事哦！另外战争过程中专用的锦囊，不管在单挑、野战或攻城，这些战争锦囊都能提供不同的功能与效用，只要使用得宜，弹指之间就能顺利扭转战局。如此一来，玩家在战斗过程中就再也不能事不关己、袖手旁观了，必须时时注意战局的变化，当情势不利于我方时，就必须在适当的时机使用计谋来获得战争的胜利。武将战斗、文官用计，双方各展所长，才能完成三国霸业喔！
巧思设计的多样关卡考验你的策略能力
在前代中，每个主公都必需完成五个关卡才能统一天下；这次为了让玩家能一次玩个过瘾，每个主公都设计了昌敏腊十三个与众不同的关卡，以及三个隐藏关卡，来考验玩家的智慧。不管是扮演曹操、孙权或刘备，每个主公都必须带领各自的武将，采取各自的策略，完成所有的挑战。每个主公的关卡都充满着小组成员的精心巧思，例如有些关卡中，仅能派遣文官出战，考验玩家的应变功力；有些关卡必经要道上盖满敌人的箭塔，是要快步通过，还是打下箭塔我军的伤亡才能最低呢？有些关卡中，东奔西走总是逃不出敌人的势力范围，只有花钱开通新路才能逃出生天。每一个关卡都有其特殊的战略意义，上一关无往耐滑不利的策略，在这一关可能就行不通了。这些关卡不仅代表着游戏的丰富性，也产生了不同的游戏乐趣。
跋山涉水热汽球，统一三国向前冲
在《富甲天下4》中，共有十数张的地图供玩家征战使用。这些地形包括平原、森林、湖泊、沙漠、雪地等，每种地形不仅是看起来不相同，在这些不同的地形上行军、作战甚至是施展计谋都可能会有不同的影响。为了顺利在这些地形上通行，小船、竹筏、热汽球可都成为主公的代步工具。要是靠这些代步工具还是无法通行，也许必须先造桥开路后，才能发现柳暗花明又一村。
这游戏太好玩了
自由模弊棚式选人的时租纳则候有个地方写着玩家或电脑，写着玩家就是你能控制的，把2个人物改成玩家就能控制2个人物，就是这样了，剧情模式只能茄配一个人玩
2、求一个富甲天下4的下载地址富甲天下4中文硬盘版
保证可以下
:12:14 开始连接......
:12:14 开始搜索候选资源......
:12:14 搜索到5个候选资源
:12:14 使用候选资源进行连拿颤接......
:12:15 搜索到穗敏岩40个候选资源
:12:15 使用候选资源进猜御行连接......
:12:15 搜索到27个候选资源
:12:15 使用候选资源进行连接......
:12:27 开始创建文件......
:12:59 文件创建成功，开始下载数据......
:12:59 用户取消下载
资源名称：富甲天下4中文硬盘版
文件大小：1.34GB
文件格式：rar
发布日期：
下载地址：
由于《富甲天下 3》受到玩家欢迎，本系列游戏制作小组多方采纳玩家对于前作的建议，以维持富甲系列传统的架构之外，导入许多让游戏更加有趣的新系统，不但大幅提升玩家在游玩时的参与感，策略性和刺激度方面也都更上一层楼。
颠覆传统逗三国，智谋运势决胜负
《富甲天下 4》采用了原创的建设系统，替传统大富翁的占地收费模式打圆仿开了一个全新局面。玩家只要在游戏中取得新增的道具－建筑图，就能自由的将城池建设成心目中的理想型态。不论是提升我方兵力的飞虎营、逃避战争的免战牌、降低周围城池人口的屎王神、迷倒敌方主公的怡春院等，有多达47种功能五花八门的建筑物可供选择，外观也是千奇百怪。
玩家建设我方城池的过程，彷佛就是在营造一个专属自己的三国世界。而运用不同的设施不但可提升我军的优势，更可设计陷害敌方阵营。本作世界中，运气已经不能左右一局游戏的胜负。该如何灵活运用各式建筑物，甚至搭配计谋锦囊与武将，将是对玩家创意的最大挑战。
技能锦囊转乾坤，士别三日刮目看
本代除了延续过去富甲的传统，保留了攻城、野战等各种战争形式，还重新研拟锦囊使用的时机与种类。过去传统的征战模式，局限了玩家的操作可能性，只能随着时间流逝干等着计算机判定的胜负。《富甲天下 4》为了提升玩家的参与感，导入了＂武将个人技″以及＂战争中使用锦囊″的功能。游戏中的每一位武将，在提升一定等级之后，都会习得自己专属的特殊技能。看似貌不惊人的武将，却可能拥有足以扭转嫌并乾坤的力量。而战斗中芹腔迹使用锦囊，让玩家能够左右每一场战局的胜败。善用旗下智将与谋略的搭配，想要以寡击众，重现赤壁等著名战役，也不是不可能的事哦！
单挑野战攻城战，武将绝技各擅长
单挑、野战和攻城战依然是富甲系列不可或缺的战争场面。但随着新系统和技能的导入，战争的进行方式将和前作大不相同。从指派武将参战，到选定攻城及守城机关、调配兵力，玩家在战场上的一举一动都足以扭转战局的演变。此外，美术小组也特别在单挑场面下了一番苦心，流畅的画面与华丽的特效演出，玩家将会误以为自己正在玩一款痛快无比的格斗游戏。当您看到吕布骑着赤兔马，挥舞着方天画戟使出魄力满点的必杀技时，那分心中的感动将是难以言喻的。
骰子赌马热滚滚，四人斗阵拼输赢
除了建设与战争的创新变革之外，研发小组也没放过游戏中的任何一个小细节。前代原有的骰子赌场与赌马场等小游戏，在本作中不但继续沿用，更将游戏模式彻底翻新。针对多人同乐所特化的游戏功能，以强调＂互动″作为游戏整体的主轴，让赌马与骰子不再是单调的一人赌局。而目的就是为了重现赌场中输家倾家当产，赢家乐不思蜀的情绪起伏，让玩家就算是一个人玩，也能感受到过年过节合家团圆，小赌一番的热闹气氛。
多人联机乐无穷，全新创意乐趣多
《富甲天下 4》与前作最大的不同，就是此代独创的网络联机系统。全新的在线富甲结合了策略经营与角色扮演的元素，玩家只要在注册后连上光谱的服务器，不但能与亲朋好友相约来场联机对战，还能拥有一个个人专属的游戏角色。在线富甲的世界主要分为三大部分：撮合对战、经营成长、商店交易。
玩家的角色一开始只是孑然一身的平民，必须透过撮合对战的机制累积经验值与金钱，随着等级的成长与官阶的上升，逐渐可以招募武将并购买装备来提升自军的实力，而一些超强的武将角色与装备，必须在特殊的关卡中才能取得。游戏中的经贸不再局限于商店体系，玩家之间完整的交易系统将会替在线富甲的经济体系带来一个绝佳的平衡。透过这些创新的设计，玩家将能体验到成长茁壮的喜悦，猎取宝物的刺激快感与规划自军阵容的策略经营。一个完全不同的在线新体验，即将随着《富甲天下 4》带给所有玩家！
富甲天下4中文硬盘版
先用虚拟光驱模拟M3K4_1.mdf 这纳唯液个文洞物件，然后装到一半的时候弹出要求第2张光盘，然后山祥再虚拟M3K4_2.mdf 这个文件。安装完以后，用虚拟光驱虚拟M3K4_PLAY.mdf这个文件就能玩了！！
富甲天下1.2.3.4.代都有····
这槐冲里有很多 第一个下清明历的就答搜很快.....去看看吧
3、如何理解现金流量稳定增长要比营业收入稳定增长滞后一期为什么2023年收入达到5%的可持续增长率，股权现金流也同样是按照5%的增长率实现的
2021年股权现金流102.75,2022年股权现金流118.47，股权现金流增长率为15.3%，不同等于当年收入增长率8%。同样，2023年股权现金流136.77，与2022相比增长了15.44%，同样不等于收入增长率5%。为什么2023年以后收入进入稳定增长，保持5%的增长率，股权现金流也会按照5%的增长率稳定增长？
现金流量折现模型:56:12
问题来源：
注会课程
第八章 企业价值评估
考点一：现金流量折现模型
股权现金流量模型
1.C公司是2020年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理，该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下：
（1）C公司2020年的营业收入为1000万元。根据目镇虚轿前市场行情预测，其2021年、2022年的增长率分别为10%、8%；御肆2023年及以后年度进入永续增长阶段，增长率为5%。
（2）C公司2020年的经营营运资本周转率为4，净经营性长期资产周转率为2，净经营资产净利率为20%，净负债/股东权益=1/1。公司税后债务资本成本为6%，股权资本成本为12%。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。
（3）公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构，公司采用剩余股利政策分配股利。
要求：
（1）计算C公司2021～2023年的股权现金流量。
（2）计算C公司2020年12月31日的股权价值。
（3）请你回答造成评估价值与市场价格偏差的原因有哪些。
【答案】（1）2020年相关数据：
净经营资产=营业收入/经营营运资本周转率+营业收入/净经营性长期资产周转率=1000/4+1000/2=250+500=750（万元）
净负债=股东权益=750/2=375（万元）
税后经营净利润=净经营资产×净经营资产净利率=750×20%=150（万元）
税后利息费用=净负债×税后债务资本成本=375×6%=22.5（万元）
单位：万元
年份（年）
2020
2021
2022
2023
净经营资产
750
750×
（1+10%）=825
825×（1+8%）
=891
891×（1+5%）
=935.55
净负债
375
375×
（1+10%）
=412.5
412.5×
（1+8%）
=445.5
445.5×
（1+5%）
=467.775
所有者权益
375
412.5
445.5
467.775
税后经营净利润
150
150×
（1+10%）=165
165×（1+8%）
=178.2
178.2×
（1+5%）
=187.11
税后利息费用
22.5
412.5×
6%=24.75
445.5×
6%=26.73
467.775×
6%=28.0665
净利润
127.5
165-
24.75=140.25
178.2-
26.73=151.47
187.11-
28.0665
=159.0435
2021年的股权现金流量=净利润-所有者权益增加=140.25-（412.5-375）=102.75（万元）
2022年的股权现金流量=151.47-（445.5-412.5）=118.47（万元）
2023年的股权现金流量=159.0435-（467..5）=136.77（万元）
（2）详细预测期股权现金流量现值=102.75×（P/F，12%，1）+118.47×（P/F，12%，2）=102.75×0.8929+118.47×0.7972=91.75+94.44=186.19（万元）
后续期股权现誉渗金流量在2022年末的价值=后续期第一年股权现金流量/（股权资本成本-永续增长率）=136.77/（12%-5%）=1953.86（万元）
后续期股权现金流量现值=1953.86×（P/F，12%，2）=1953.86×0.7972=1557.62（万元）
股权价值=详细预测期股权现金流量现值+后续期股权现金流量现值=186.19+1557.62=1743.81（万元）。
（3）评估价值与市场价格偏差的原因：第一，预计现金流量可能不准确；第二，股权资本成本计量可能有偏差；第三，市场价是少数股东认可的价值，交易双方存在着严重信息不对称，价格经常波动，所以市场价有时公平有时不公平，资本市场对该公司股票评价缺乏效率。
查看完整问题
樊老师
:04:12 936人浏览
勤奋刻苦的同学，您好：
这里5%的稳定增长了指的是销售收入的增长率。
现金流在2023年是达不到5%的稳定增长的，而是从2024年才开始保持稳定增长。所以说，现金流量进入稳定增长要比销售收入进入稳定增长晚一年。
即从 2023年到2024年，现金流的增长率是5%。
而 公式，价值=第一期的现金流/（资本成本-增长率）这个公式，只要求从第一期往后是保持稳定增长的，从0时点到1时点，是不要求按照g进行增长的。所以我们可以把2023年作为第一期的现金流来计算。
每天努力，就会看到不一样的自己，加油！
注会图书
有帮助(9) 答案有问题？
相关答疑
如何理解通货膨胀率下降会引起公司资本成本降低?
资本成本的影响因素
选择最优项目的时候？
独立项目的评价方法
因素分析法的替代问题？替代的是甲公司的数据还是乙公司的数据？
管理用财务报表体系
您可能感兴趣的CPA试题
单选题
下列选项中，属于战略目标体系致力于达到的结果的是（ ）。
4、古代闭塞的巴蜀大地，如何成就蜀商卓越的经商能力并富甲天下？很多人认为丝绸之路的开通是中外大范围经济文化交流的开始，其实早在丝绸之路开通之前200年，一条鲜为人知的经贸大通道就已经在运作了， 它就是由蜀商开拓的“蜀纳誉银身毒道”，后世称之为“南方丝绸之路”。
这条中国古代的国际商贸通道以成都为起点，经今云南、缅甸，到达身毒(印度)等南亚各国，总长2000多公里。汉武帝时张骞通西域，开辟丝绸之路之前，这条路已经如火如荼地进行着商品贸易。蜀商为了商业利益开辟了这条贸易通道，同时这条南方丝绸之路也成就了蜀商极高的商业地位，他们将蜀地的商品销售到国内外的广大地区，影响之深远为后世所惊叹。
史家对西汉蜀商的记载, 最早见于司马迁《 史记》 和班固《 汉书》 。 战国时期巴蜀的繁荣与富庶离不开这些蜀商。到了西汉，巴蜀地区以成都为代表的社会经济进一步繁荣，据《汉书·地理志》的记载，成都的户数高达76256户，仅次于首都长安的 80800户，成都与长安、临淄并称为当时全国的3大城市。
成都平原
成都也是南方丝绸之路的起点，与北方丝绸之路有着直接的密切的联系，而且成都还是北方丝绸之路、南方丝绸之路和长江经济及海上丝绸之路的交汇点，那时可是当之无愧的“北上广”一线城市啊！
早在南方丝绸之路还未显露于世之前，在商业利益的驱动下，大量的蜀商就已经在这条商路上开展频繁的贸易活动。
司马迁在《史记·货殖列传》中记载了12位货殖高手和富商大贾，最先着墨的就是蜀商，分别是卓氏和程郑，被司马迁列为西汉12位货殖高手和富商大贾之首。司马迁如此看重蜀商，是因为在当时的时代，蜀商的能量实在是太大了，他们遍布国内的长安、番禺等通都大邑，而且把蜀地的商品远销至西域、中亚、印度、东南亚、东北亚等地。
《史记·西南夷列传》载：“建元六年（公元前135年），太行王恢击东越，东越杀王郢以报。恢因兵威使番阳令唐蒙风指晓南越。南越食蒙蜀枸酱，蒙问所从来，曰‘道西北牂柯，牂柯江广数里，出番禺城下’。蒙归至长安，问蜀贾人，贾人曰：‘独蜀出枸酱，多持窃出市夜郎。夜郎者，临牂柯江，江广百余步，足以行船。南越以财物役属夜郎，西至同师，然亦不能臣使也。”这里提到蜀商把蜀枸酱千里迢迢经过西南夷地区贩至南越国。
蜀地的丝绸很早就通过“蜀身毒道”远销南亚，被印度阿萨姆人称为“蜀布”。考古发现，蜀商很早就开始与印度、缅甸进行商业来往了。 20世纪80-90年代，在成都附近的广汉三星堆商周时期的遗址出土了若干海贝、洞宴象牙等文物，生物学家考证这些物品的产地只产于印、缅温暖的海域，证实了蜀商与印度、缅甸的商业往来。
不仅是南亚，蜀商也开辟了中亚市场。1936年在中亚的阿富汗喀布尔以北约60公里处，发掘出一座始建于公元前4世纪的古城—亚历山大城，城址中发现了许多中国的丝绸，也被认部分是蜀商运抵的。公元前4世纪是中国的战国时期，可见蜀商的商业影响力之大。虚坦
蜀商还将商品和蜀文化传播至南越国，在今越南北部东山文化遗址出土的凹刃玉凿、领玉璧、玉璋等，都与三星堆、金沙出土物样式一致。
在东北亚，俄罗斯境内阿尔泰山以北的巴雷泽克谷地曾经出土不少中国丝织品，朝鲜平壤附近的墓中出土了一批蜀布和广汉郡的漆器，都被认为与蜀商有密切的联系。蜀商的商业足迹覆盖面广，是因为他们很早就通过蜀地的各条对外商贸通道与国外进行经贸往来，在当时无疑是开创性的。
张骞出使大夏时，发现了当地有蜀地的邛竹杖和蜀布，对蜀商的商业表现很是惊讶，并报告了汉武帝。
《史记·大宛列传》提到：“臣在大夏时，见邛竹杖、蜀布，问：‘安得此？’大夏国人曰：‘吾贾人往市之身毒国。身毒国在大夏东南可数千里。其俗土著，与大夏同，而卑湿暑热。其民乘象以战。其国临大水焉。’以骞度之，大夏去汉万二千里，居西南。今身毒又居大夏东南数千里，有蜀物，此其去蜀不远矣。
据研究表明，早在商代蜀商就已经往来于“蜀身毒道”上。西汉时期，蜀地外贸主要输出蜀锦、茶叶、漆器、铁器等产品，当时卖到身毒、大夏的物品不不止邛竹杖、蜀布，只是张骞只看到了这两种罢了。
而蜀商对外贸易的成功也无疑极大鼓舞了汉武帝和张骞开通丝绸之路的决心，并影响了中国和世界2000多年。
巴蜀大地在人们印象中，那可是闭塞，交通不便的代名词，以至于唐朝大诗人李白那句“蜀道之难，难于上青天”家喻户晓。
既然是交通不便，蜀商是怎么将商品运出蜀地，从而做出这么大的成就？这不仅让人好奇心倍增，其实这是有很多因素共同作用的，我们就来看蜀商是如何做到在商业领域独步天下，成功致富的。
蜀商在商界的成功以及将商业贸易扩张到国内外广大地区，主要有以下几点原因：
1、巴蜀地区远离战火硝烟，独特的地理环境，及丰富的自然资源为蜀商的崛起提供了坚实的基础。
巴蜀地区位于西南腹地，地形易守难攻，利于防御和自身生存。自从公元前 316 年巴蜀地区纳入秦国版图之后，作为秦国的后勤基地，蜀地一直处于相对和平安宁的政治环境之中，为商业的发展提供了良好的条件。反观其它地方，不仅经历了战国七雄争霸和秦国统一战争，在短暂的喘息后又发生秦末农民起义和楚汉战争，战火四起、满目疮痍。西汉统一天下后，由于战争的摧残，各地商业贸易恢复也非常缓慢。
而巴蜀地区，受战争的直接冲击小，社会经济保持了稳定，社会经济和工商业均得到较好的保护，商业发展一枝独秀。
成都平原被称为天府之国，物产丰富。《汉书·地理志下》:“巴、蜀、广汉 本 南夷,秦 并以为郡,土地肥美,有江水沃野,山林竹木疏食果实之饶”。从夏商开始，蜀地农业便持续发展，至西周时期蜀地己经成为重要的富庶农业经济区。
除农业外，丰富的自然资源还为冶铁、、盐业、纺织等工商业发展提供了丰厚的物质基础和保障。《史记·货殖列传》记载:“巴蜀亦沃野,地饶卮、姜、丹沙、石、铜、铁、竹、木之器”。优良的自然条件，发达的农业与手工业的相互促进，使得人们衣食富足，产生了极大的商品交换需求，为蜀商经商提供了良好的经济基础。
2、历史上蜀道的不断拓展也为蜀商与外界交往提供了不可或缺的便利条件
俗话说要想富先修路，但四川盆地封闭式的地理环境，令其对外交通十分不便，道路难行，但地理的不便和封闭却挡不住古蜀人对外开放交往的决心和意志。早在先秦时期，四川盆地与北方的汉中、关中地区，西北甘肃、青海地区，南面的云南地区，东面的湖湘、江浙地区都有着十分密切的联系，开辟出无数条通往外界的曲折道路，许多陆路也由人行马驮的小道拓展为走马行车的大道。
据考证，当时蜀地通往外界的道路有嘉陵道、褒斜道、子午道、傥骆道、剑阁道、阴平道、米仓道、越雟道、僰道、南方丝绸之路(今称)和长江上游的水路等十余条，这些都为蜀商与外界商业贸易提供的非常便利的条件。
蜀地陆路相对难行，但水路交通却非常发达，发达的水路离不开那些优秀的中华先祖。大禹在川西高原岷山地区及川东重庆地区治水;春秋时期，开明帝鳌灵凿玉垒山，分引岷江水入沱江，减轻了岷江对成都平原的危害;秦时蜀郡太守李冰父子治理岷江，修筑都江堰工程，将岷江分为内、外二江，内江流经成都城外，东流而下，在嘉州与青衣江汇合，至今宜宾与金沙江相汇，因而古代成都的水上交通十分便利，成都平原更是沃野千里。
李冰父子
正是由于古代先民对于岷江的开发和利用，令航运极为便利，沿岷江而下即可东入长江，经三峡，出夔门，可直达吴楚。
《战国策》载:“秦西有巴蜀，方船积粟，起于汶山，徇江而下，至郢三千余里”。“蜀地之甲，轻舟浮于汶(指岷江)，乘夏水而下江，五日而至郢”。
巴蜀水路交通的发达，也使得军事行动得以顺利开展。公元前316年，秦灭巴蜀后，“秦将司马错、张若在成都等地造船积粟，率巴蜀之众10万，大舶船万艘，米600万斗，日行300里，浮江伐楚”；汉高祖五年(公元前202年)萧何发蜀地“万船”载军粮沿江而下支援前线；汉武帝时期，江南、山东发生水灾，汉武帝两次诏令调拨“巴蜀之粟”以解江南之困，数以万石的巴、蜀之粟即通过岷江一长江航运运至灾区，赈救灾民。
可见巴蜀地区因为水路交通发达，不仅成为秦汉帝国统一天下的后方基地，也是和平时期救助灾民的重要通道，更是蜀商将商品畅通地销往国内外广大地区的交通大动脉。
先秦时期的蜀国就有多条联通外界的通道，既有由岷江、沱江通向巴、楚，汇入长江而抵吴越的水路;又有北联关中、南接滇僰的陆路;还有水陆相继通达南越的商道。西汉时期蜀地道路交通建设也如火如荼，可谓“栈道千里，无所不通”，最终让蜀商的商业活动更加便利，将商品行销全国乃至国外。
3、秦汉两朝持续对巴蜀地区进行开发和建设，大量移民的涌入和国家政策的扶持为蜀地经济和商业发展注入新鲜血液，蜀商也为之崛起。
秦惠文王灭巴蜀之后，为巩固统治和开发巴蜀开始大量移民。《华阳国志·蜀志》记载：“秦惠文、始皇克定六国，輙徙其豪杰於蜀，资我丰土，家有盐铜之利，户专山川之材，居给人足，以富相尚。”
秦国以及其它六国大量的贵族、工匠、豪强地主、富商巨贾，纷沓而至蜀地，他们很多人从事工商业，从而发家致富，前面提到的卓氏和程郑就是优秀的代表。
巴寡妇清
另外秦汉时期国家的鼓励政策使得商业发展得以兴盛。秦始皇曾对以畜牧及贩卖织物致富的乌氏倮和开采丹砂的巴寡妇清倍加赞赏。
《史记·货殖列传》有如下记载:“乌氏倮畜牧,及众斥卖,求奇缯物,间献遗戎王。戎王什倍其偿,与之畜,畜至用谷量马羊。秦始皇令倮比封君,以时与列臣朝请。而巴寡妇清,其先得丹穴,而擅其利数世,家亦不赀。清寡妇也,能守其业,用财自卫,不见侵犯。秦皇帝以为贞妇而客之,为筑女怀清台。夫倮鄙人之牧长,清穷乡寡妇,礼抗万乘,名显天下,岂非以富也?
这里的意思是说乌氏倮和巴寡妇清，因为有经商头脑、懂得致富受到秦始皇的赞赏。到了西汉时期，汉惠帝、吕后、汉文帝都出台了很多吸引移民，发展商业的优惠政策。其中文帝“除盗铸钱令，使民放铸”，对巴蜀商业的发展最为利好，文帝赐宠臣蜀郡南安人邓通拥有严道铜山，可以私自铸钱，于是邓氏钱布天下。
蜀商掌握先进冶铸技术与汉初朝廷对私营盐铁的宽松政策相互作用，让蜀地冶铁业迅速发展成为蜀地的龙头产业，并推动了农业、手工业、交通建设、商业等其他行业的发展。
商人地位在法律上虽然不高，但实际获利却最好，“法律贱商人，商人已富贵矣;尊农夫，农夫已贫贱矣”成为真实写照。
武帝时期，政治上在西南夷、南越统一置郡，经济上实行盐铁官营、算缗告缗等政策，抑制了私营工商业;另外张骞出使西域开辟的“北方丝绸之路”取代“南方丝绸之路”成为中外经济文化交流的主要通道，也在一定程度上阻遏了蜀商的发展势头，但蜀地仍然依靠发达的农业和手工业和丰富的物产资源持续推动蜀地的商业贸易发展。
秦汉两朝持续对巴蜀地区的开发和建设，给蜀商的发展提供了很好的契机，为蜀商做大做强，提供了坚实的基础。
4、蜀商敏锐的商业嗅觉和开拓冒险精神也是其能富甲天下的重要原因
商人都是非常头脑的，蜀商更是那个时代杰出的代表，他们会发现地理区位优势，利用巴蜀丰富的矿产获取利润。就如蜀卓氏看中了临邛有丰富的铁矿资源就迁移到那里，除了铁矿资源，他还了解到这里有廉价的劳动力和良好的商业氛围，不久他就富甲天下，成了西汉前期首富。
冒险精神也是蜀商的优秀品质，为了追求丰厚利润，蜀商跋山涉水，飘洋过海将他们的商品带到西亚、东南亚、东北亚等地，他们敢于开辟新的贸易商道，与尽可能多的人进行商业往来，有时为了取得高额利润也敢以身犯险从事走私贸易。
巴蜀地区经济繁荣，物产资源丰富，而蜀地南面的西南夷、南越则经济相对落后，对巴蜀地区的铜、铁、竹木、纺织品等需求很大，于是蜀商就将铁器、蜀布等商品贩至西南夷，以交换西南夷的马和牦牛等，双方各取所需。
秦朝时曾管理西南夷一些地区，秦朝在这些地方设置官吏管理，当时的西南夷与巴、蜀、关中之间商业往来很多。但汉朝建立之后，汉武帝之前西南夷、岭南等地区并未完全并入中国版图，加之北方匈奴边患严重，汉朝专门应对匈奴，就关闭了蜀地与西南夷的要塞通道。
当汉朝关闭了这些要塞通道后，蜀商为了获取利润，有的冒险犯法向这些地区出口被汉朝法律所禁止出口的粮食、武器等;一些蜀商越境贸易或进行边境市场贸易也未持有汉朝政府颁发的‘符’、‘传’、或‘过所’等，对此行为汉朝廷是采取严厉打击态度的，汉武帝时期就一次就处决了长安城里涉嫌有走私行为的500多个商人，但在丰厚利润诱使下，蜀商仍然以身犯险。
汉朝前后西南夷先民形象
《史记·西南夷列传》:“巴蜀民或窃出商贾,取其 筰马、僰僮、髦牛,以此巴蜀殷富。”窃出商贾就是指蜀商从事走私活动。
从以上几点可以看出，从秦惠文王灭巴蜀到汉武帝平定西南夷、南越，将它们纳入郡县管理之前，蜀商凭着敏锐的商业嗅觉和冒险开拓精神利用巴蜀地区独特的地理交通优势，以丰富的资源为基础，在秦汉王朝政策的扶持下迅猛发展，在张骞开辟丝绸之路之前就将蜀地的商品远销至西域、中亚、印度、东南亚、东北亚等地，取得了令世人瞩目的商业成就和丰厚利润。
主要是巴蜀大地人杰地灵，成就了勤奋的巴蜀人，巴蜀人勤劳能干，成就了蜀商富甲天下。
闭塞的巴蜀大地凯胡磨盯斗同时也躲过了战乱，为自己的经济发展提供了良做袜好的环境，经过前人对道路的开拓，商品也能流通起来，进行交易。
主要是其特产蜀绣。在当时蜀绣可以说是一寸抵千金。价值非常高。
5、对比长城、吉利财报：稳定现金流 加大新技术与海外市场投入3月30日，吉利汽车对外发布2019年财务业绩报告。3月31日，长城汽车2019年年度业绩财报也对外发布。
作为自主品牌代表的两家民营上市车企，长城汽车和吉利汽车在一定程度上体现了中国车企的发展脉络。2019年中国车市受内外部环境的影响，两家车企市场表现出一定波动。
汽车预言家从销量、营收、利润、研发投入以及全球化等九大层面对两家财报进行对比，尝试解读中国车企在2019年的发展变化。同时通过数据来展现长城汽车与吉利汽车在2020年以及未来几年内的发展规划和思路。
1
长城销量同比增长0.69% 吉利市占率提升至6.5%
根据双方财报显示，2019年长城汽车新车销售数量达到106万辆，同比增长0.69%，这已经是长城汽车连续四年突破百万销量大关。吉利汽车实现销量136.2万辆，终端销量增长1%。连续三年保持中国品牌第一。
值得注意的是，长城汽车海外市场销量达到6.5万辆，同比增长38.68%。吉利汽车方面，市占率提升至6.5%。相比于2018年的6.2%增长0.3个百分点。单车售价方面，2019年吉利单车平均售价达74457元，高于2018年全年74362元的单车售价。
长城汽车四大品牌销量
长城汽车细分车型方面，哈弗、WEY、欧拉以及长城皮卡在2019年中分别取得了76.9万辆、10万辆、3.9万辆、14.9万辆的销量成绩。作为中国SUV市场标杆的车型，哈弗SUV品牌已连续10年蝉联中国SUV销量冠军。数据显示，哈弗H6年度累计销售数量已达到38.6万辆，全球累计销量已经突破300万辆，79个月实现SUV市场销量第一。
吉利汽车方面，领克品牌终端销量同比增长29%。吉利10万元以上车型销量占比超39%，7年间翻了10倍。出口量为5.79万辆，同比增长109%。新能源车销量方面，2019年吉利汽车新能源及电气化车型总销量11.3万辆，同比增长69%。新能源及电气化车型占比由2018年4.5%上升至8.3%。
2
长城吉利营收下滑 海外份额占比提升
根据长城汽车财报显示，截樱握至2019年12月31日，长城汽车营业总收入962.11亿元，同比下滑3.04%。在长城汽车财务数据中，长城汽车海外营业收入达到55.22亿元，同比大涨66.61%。
吉利汽车，全年总收益达974亿元戚耐，同比下降8.6%。从分类型收益来看，2019年吉利汽车销售收入为918.42亿元，同比下降10.52%；汽车零部件销售收脊仔庆入为51.3亿元，同比增长30.08%；知识产权许可收入为4.28亿元；租金收入为2236.4万元，同比下降31.63%；出售一家联营公司的收入为63.6万元；出售废料的收入为4681万元，同比增长55.06%；政府补助为8.45亿元，同比下降14.84%。
3
受市场大环境影响 双方利润出现萎缩
根据长城汽车2019年财报显示，长城汽车利润总额51.01亿元，净利润45.31亿元，归属于母公司股东净利润44.97亿元，同比下降13.64%。
吉利汽车方面，吉利汽车2019年净利润达到了82.6亿元，同比下降35%；对于净利润下降原因，吉利汽车在财报中解释为“由于年内整体销量下降幅度大于预期，加上需求疲软及市场竞争激烈造成定价压力；由于吉利汽车向客户提供较高优惠抵消了产品结构提升的正面影响，吉利汽车平均出厂销售价格（平均售价）与去年同期大致相同”。
4
坚持过度研发?精准投入“新四化领域”
2019年，值得注意的是，长城汽车研发费用实现大幅上涨。数据显示，长城汽车研发费用由2018年的17.43亿元上升至27.16亿元，同比增长55.80%，占到了整个集团营收的2.8%。对此，长城汽车方面称，研发费用增长的主要原因是报告期内研发投入增加所致。此外，管理费用上涨16.65%至19.55亿元。
长城汽车研发费用
在研发方面，长城汽车一向进行精准布局，除了在各大海外市场建立研发中心外，还在清洁化技术、智能网联、自动驾驶技术等领域进行投入研究。尤其在智能网联领域，长城汽车2019年联合华为、高通、百度等8家战略伙伴，携手打造基于5G+AI技术。
根据吉利汽车发布的2019年财报显示，2019年吉利在研发上的投入为54亿元，占收入比例的5.6%。
浙江吉利控股集团常务副总裁兼CFO李东辉对外表示，“2019年5.6%的研发投入比基本上和吉利最近五年以来5%到6%之间研发收入比例吻合一致。”对于研发投入的方向，李东辉表示目前吉利的研发投入主要应用于三方面，分别是平台技术、新车型的开发以及“新四化”方向。
5
全球化布局 对冲国内市场环境下行业绩表现
长城汽车财报显示，截至2019年12月31日，长城汽车营业总收入962.11亿元，这一方面得益于在中国市场的领导地位，同时也是长城汽车全球化战略的全面推进的结果。体现在财务数据中，长城汽车海外营业收入达到55.22亿元，同比大涨66.61%。
长城汽车2019年海外营收收入
在海外各细分市场中，俄罗斯、南非、沙特阿拉伯市场成为长城汽车2019年发展的重要阵地，营收分别达到14.34亿元、10.82亿元、7.20亿元，分别同比大涨260.24%、46.0%和752.80%。
在销量方面，长城汽车2019年实现整车出口6.54万辆，同比劲增44.93%。其中，皮卡车型全年出口1.75万辆，累计同比增长34.66%；SUV车型出口4.38万辆，同比增长57.62%。
除此之外，长城汽车2019年在日本、韩国、印度、德国、奥地利、美国布局研发中心，实现全球化研发。与此同时，长城汽车还进一步完善了海外市场的销售渠道，随着俄罗斯图拉州工厂的投产，长城汽车将从此辐射东欧市场，增加欧洲地区销量。
吉利方面，2019年来自马来西亚的收益高达27.22亿，相比2018年2.53亿同比增长975.89%；东欧地区2019年收益为15.93亿元，相比2018年6.18亿元同比增长达157.7%。
马来西亚市场的营收增加和宝腾在马来西亚的成功密不可分。据资料显示，2019年，宝腾X70累计销量近万台，市场占有率突破15%。在东南亚汽车市场持续走低的局势下，宝腾X70仍然保持逐渐上升的趋势，过去一年增长上升率超过40%。宝腾X70不但顺利地成为了马来西亚销量最高的紧凑型SUV，还成功的挤掉了本田CRV长期以来的SUV销冠位置。
东欧市场方面，吉利白俄罗斯乘用车制造厂已经累计至少生产了2.9万多台吉利汽车，其中大部分供应俄罗斯市场，另外一大部分在白俄罗斯本地市场销售。
据此前吉利方面透露，目前吉利汽车已经出口全球超20个国家，在海外拥有400多个服务网点。除了非洲、中美和南美等市场，东南亚、俄罗斯等国家与地区也将会是重点发展的方向。未来，在国家“一带一路”战略的带领下，吉利汽车还将继续推进全球市场布局。
6
超百亿元现金流成为长城、吉利发展稳定的压舱石
长城汽车财报显示，长城汽车对2020年销量目标以及净利润进行相应的调整，成为维持长城汽车现金流稳定的措施之一。在2019年中，长城汽车现金流达到97.23亿元，较去年同期增加近21亿元。在近百亿现金流的保证下，将使长城汽车的经营更加稳健。另外，在当下的环境中，充足的现金流也是各大车企发展中的重要目标。
与长城汽车调整销量和营利目标相比，吉利汽车汽车对于2020年目标保持不变。这源于2019年吉利汽车的超高现金储备。根据吉利相关负责人透露：“截至2019年年底，吉利汽车已拥有190亿元以上的现金储备，比2018年增加了35亿元，”
对于吉利目前超高现金流储备的原因，李东辉介绍主要是2019年吉利通过各种渠道尽可能地增加营收，减少企业成本并合理化布局吉利投资节奏。此外，2019年12月，成功发行5亿美元的优先永续资本证券，也从另外一方面确保了吉利现金流的健康。
分析人士指出，对于一个企业而言，没有利润是痛苦的，但没有现金流才是致命的。在疫情特殊时期，由于销售端的疲软，大多数企业现金流都在承压。安全度过此次疫情危机，必须关注现金流，做好自我保护。现金，就是抵御风险的最好筹码。76
7
外在引入+内生型双重人才培养
数据显示，截至目前，长城汽车集团员工近8万余人，其中研发团队规模超过7000人，这7000人来自世界各地，使得长城汽车在研发领域达到国际顶级车企水平。
其中，作为长城汽车自动变速器项目组总工程师，格哈德·亨宁曾是大众和奔驰自动变速器研发团队的掌门人，在他的领导下，长城汽车研发团队创造出拥有85项专利和独立知识产权、荣获“世界十佳变速箱”称誉的7DCT变速箱，使得长城汽车成为国内首屈一指的拥有自动变速箱自主研发能力的车企。
汽车预言家了解到，长城汽车除了积极引入全球范围内的技术人才外，对内长城汽车还创造出一套闭环的人才培养体系。具体来看，通过职业生涯规划、任职资格管理以及人才发展培养三大体系相辅相成，同时，在校招人才引入方面，长城汽车还与国内多所高校签订了战略合作协议。
对于人才培养层面，吉利汽车李书福指出："全球汽车工业的发展，根源在于人才的培养。吉利这么多年的发展，全是靠人才培养来推动企业的发展。"仅2019年在众多应届毕业生中，就有1923人进入了吉利汽车。对于对于吉利汽车而言，这些“同学们”（校招生）被视作是内生型人才。当然，除了内生型人才，吉利汽车还会引进外部高端人才。
对此，李书福提出了“人才森林”理论：一方面通过引进外部高端人才，形成人才大樟树，并提供良好的阳光雨露环境，使其扎根于吉利；另一方面通过内部培养，形成一棵棵人才小树苗，让大樟树带动小树苗一起成长，最终共同成长为有高有低、有大有小、具有强大的生命力和生态调节功能的吉利人才森林。
目前，吉利在中国上海、杭州、宁波、瑞典哥德堡、英国考文垂、西班牙巴塞罗那、美国加州建有设计、研发中心，研发设计、工程技术人员超过2万人。
8
长城业务趋向独立 吉利倾向合并
汽车预言家注意到，在长城汽车的2019年财报中，零部件及其他收入达到了88.56亿元，同比增长42.78%，成为长城汽车各项业务板块中增长最为迅速的部分。
长城汽车旗下四大零部件亮相法兰克福车展
早在2018年长城汽车将旗下零部件业务进行拆分独立运营，2019年长城旗下四大零部件制造首次亮相上海车展，并且走出国门亮相法兰克福国际车展。这也意味着以长城汽车为代表的的中国车企从整车向零部件产业链实现国际化。
2019年作为长城汽车零部件独立运营的第一年，在车市环境走低的情况下，仍然取得较好的市场表现。行业分析人士指出，长城汽车对旗下各业务版块进行独立拆分运营，这在一定程度上缓解了长城汽车营收利润进一步走低。
与长城汽车相比，吉利汽车在盈利模式上表现出异同。相同的部分，如在零部件方面，吉利汽车集团零部件销售收入为51.31亿元，相比2018年的39.43亿元同比增长30.23%。并且首次出现了知识产权方面的收益，数据显示，这为吉利带来了4.28亿。与长城表现不同的是，吉利汽车对旗下业务进行重组，最为典型的例子就是吉利汽车与沃尔沃汽车的业务的重组。吉利控股集团总裁、吉利汽车集团CEO、总裁安聪慧安聪慧对外表示，吉利控股集团旗下的吉利、沃尔沃、领克、几何、极星、宝腾、路特斯、smart等品牌将在未来的时间继续协同发展。
吉利相关人士对外表示，吉利和沃尔沃汽车的合并将快速建立产业生态链，降低关联交易和同业竞争风险。据了解，从2月11日发布公告之后，到现在为止已经完成了对合并要求的所有顾问的聘请，双方的合并计划正在按照计划稳步推进。
9
长城调整目标吉利不变 重点推进新四化转型
对于未来目标规划，长城汽车除了对销量目标预期利润进行调整外，重点放在了“新四化”转型层面。数据显示，2019年长城汽车的新能源及高效燃油动力产品占比达68.3%，达到72.4万辆，其中，10万元以上车型销量占比超65%。
对于新能源销量占比情况较低的现状，长城汽车开展了EV、HEV、PHEV三种技术架构的车型开发，未来将加快长城汽车在新能源方面的整体布局。最具代表的就是在2019年11月，长城汽车与宝马合作的光束汽车项目在江苏张家港正式启动。项目总投资51亿元，年标准产能16万辆。未来，光束汽车项目将立足于股东双方的研发能力和研发资源对长城汽车转型起到积极促进作用。
与长城汽车调整目标不同，吉利对于目前规划的2020年141万辆销量目标不进行调整，同时强调吉利做到不裁员、不减薪、不延期支付员工薪酬，保持战略定力，加紧海外市场东南亚、俄罗斯等地区的发展投入。在国家“一带一路”倡议的带领下，吉利汽车还将继续推进全球市场布局。
在产品端方面，2020年计划推出全新车型，包括SUV车型和电气化车型。吉利豪越和一款紧凑型轿车将于今年推出；领克品牌将推出领克05、领克06，几何品牌则将推出几何C纯电动SUV。同时值得注意的是，吉利自主研发的“智感循迹无人驾驶系统”以及搭载5G网络，无缝高速连接的自动驾驶技术值得外界期待。
本文来源于作者，不代表的观点立场。
HOT
LOVE
2024-05-09
2024-05-09
2024-05-09
2024-05-09
2024-05-09
2024-05-09
2024-05-09
